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钢铁产业再洗牌

发布时间:2017-04-04 发布者:沧州明航

宝钢集团和武钢集团合并方案出炉,市场消息还透露,此前整而不合的鞍钢和本钢的整合也将在今年迈出实质性的一步。逐步推进的多项行业大事,让2016年被视为中国钢铁行业新一轮重组的"元年"。

"面对行业全面亏损的局面,中国钢铁行业已经到了不能不整合的地步。"日前,多位受访专业人士均对笔者表示,对比上一轮的重组,当下的中国钢铁产业整合难度更大,但中国重组钢铁行业的决心也更大,特别是当下正在推进的宝钢集团和武钢集团的兼并重组,将被中国打造成新一轮行业重组的"标杆"样本,"只能成功不能失败,否则,后续的重组都将无法推进。"

在中国钢铁业发展的历程中,庞大的过剩产能正在消耗产业的集中度,而长期以来的产品结构不够合理,也让中国面临着国内粗钢产能过剩,高端产品却需从国外进口的尴尬局面。重组的最终目的是去产能和调整结构,中国钢铁行业已经掀起的新一轮兼并重组大潮中,如何打破过往企业间整而不合的瓶颈,又将如何在供给侧方面调整钢铁行业的产品结构,让中国钢铁产业走出单纯的规模扩张路径,进行真正的产业结构升级,这些都是新课题。

多政策推进去产能

根据中国钢铁工业协会公布的数 据,2007 年,我国大中型钢企的利润总额为1600多亿元,但此后一路下降,在2012 年接近零值,而到 2015 年,行业进入全面亏损。当年我国重点大中型钢铁企业实现销售收入2.89万亿元,同比下降 19.05%;利润总额由上一年盈利 225.89 亿元转为亏损 645.34亿元,亏损面达 50.5%,亏损企业产量占会员企业钢产量的 46.91%。

更让市场担忧的是,钢铁行业还 面临产能分散和产品结构不合理等问题。同样是数据说明,2015 年我国粗钢产量为 8.04 亿吨,占全球粗钢产量的 49.5%,产能利用率仅为 67%。但在我国钢铁产量位居世界第一的同时,中国的高端特种钢材严重依赖进口。也就是说,中国钢铁行业的产品主要集中在中低端产品,而高端产品匮乏,这种产品结构的不合理,加重了行业的整体负担。

"经营环境恶化,企业负债率高 企,大量‘僵尸企业’存在,绿色环保压力仍存。"一位券商行业人士指出,在国际市场方面,我国钢铁出口较快增长还面临贸易摩擦频次上升与国际钢铁对话施压等局面,当下的中国钢铁行业仍然问题重重。

从国家层面来看,改变这种局面 的任务已"迫在眉睫"。近两年起,国家开始酝酿多项政策,并开始制定新的行业发展规划。2016 年,更是进入到行业政策的密集落地期。

从产能的规划引导方面,今年2 月4日,国务院发布《关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》,其中指出:从 2016 年开始,我国将用5 年的时间,再压减粗钢产能1亿 -1.5亿吨。

工信部就《钢铁产业调整政策》 公开征求意见时也规划目标:到2017年,我国钢铁行业产能严重过剩矛盾得到有效化解,产能规模基本合理,产能利用率达到80%以上,行业利润率及资产回报率回升到合理水平。

去产能的方式则被锁定为主要以 企业间的兼并重组为主。上述《政策》中明确,到2025年,争取我国前 10家钢铁企业粗钢产量占全国产量的比重不低于60%。上述《意见》中也明确,用5年的时间里,让钢铁行业的兼并重组取得实质性进展。

"对比以往的政策,如今的行业 调整方向是以兼并重组为手段,通过供给侧改革,化解过剩产能,调整产品结构。"徐向春对笔者表示,如今的政策调整力度大,执行更有魄力。

事实如此,今年以来,行业内的 实质性重组已推进。"除刚公布重组方案的宝武集团合并方案外,鞍钢和本钢集团的实质性重组也已启动,"中国钢铁工业协会副会长迟京东曾对外透露,早在 2005 年,鞍钢和本钢就已联合重组成立了鞍本集团,但多年来除了挂牌和共享统计数据等最初成果外,并未涉及人事调整和资产整合等其他实质性重组。如今新的重组将落地到实质性内容,预计今年内会有确定的消息对外释放。

此前,中钢国际也重启了债务重 组方案并已正式获得批准,市场也在时隔 17 年后,以重启债转股的方式化解当下企业面临的困局。多样化的方式,国家的希望是加快钢铁行业的大整合。

"重拳"推进的重组直接目的是 提高产业集中度。迟京东还表示,中国钢铁行业新一轮重组的目标是,到2025年,中国钢铁产业 60%-70% 的钢产量聚集在 10 家左右的大集团里面,包括 3-4 家 8000 万吨级的大型钢铁集团,6-8家 4000 万吨级的钢铁集团以及一些专业化的集团,比如无缝钢管、不锈钢等专业化集团等。针对这个目标,当下的时间节点则分别确定在 2018 年、2020 年和 2025 年,这三个时间节点设置了不同的目标,兼并重组也被确定为钢铁行业今后发展的主线。

"这个目标现在已明确清晰。" 上述券商行业人士则表示,因此,今年来,多个企业都已陆续开始着手推进兼并重组的计划,后续还会有多家钢铁企业间的重组陆续推出。

但当下的重组必须区别于此前的重组。

"早在 2008 年前后,我国就曾推 进过钢铁行业的重组。"上述券商人士回忆,"十二五"规划提出到 2015年钢铁行业前 10 家产业集中度达到60%,当时的重组也是覆盖全行业,在国有企业层面,包括河北省成立河北钢铁集团,山东设立新的山东钢铁;此外,鞍钢整合攀钢钒钛,武钢集团整合昆钢和柳钢,宝钢集团则整合八一钢铁和韶钢集团,国进民退的同时,部分民营企业正式退出钢铁行业。

行业整合的初期效果是明显的。 数据显示,2007年,中国钢铁行业的产业集中度(即行业前10名占整个产量的份额)为33.82%,2008年提升到41.45%, 到2010年增 长到48.6%。但遗憾的是,这种局面并未持续,反之,行业内钢铁产量大幅度提高,资本涌进钢铁行业,产业集中度再度下降。到2015年,这一数据再度降至34.2%,基本恢复到上一轮重组前的局面。

从业绩上来看上一轮整合的成 绩。如今,除了宝钢集团微利经营外,2015年,武钢股份巨亏75亿元,鞍钢股份亏46亿元。不仅整合主体钢企亏损,被整合的企业也并未焕发新生,包括 *ST 钒钛、*ST 韶钢、*ST 八钢等企业也陷入亏损的尴尬局面。

北京大学国家发展研究院卢锋在 其发表的一篇文章中透露,这些年来,钢铁行业价格降幅大,与钢铁业技术工艺与成本结构特点导致在供求失衡环境下数量调节特殊困难有关。

其解释,现代钢铁生产技术特点 使其具有较强规模效应,这意味着钢铁企业需耗费巨资购置设备装置建立生产系统,由此导致固定资本摊销折旧在总费用中比例较高。在正常合意的市场环境下,这方面特点使得钢铁企业具有单位产出平均成本随产出规模扩大而降低的优势,有利于企业通过扩大规模提升竞争力,因而在市场需求较快增长环境下企业具有较强扩张冲动。然而,在需求逆向变化与产能过剩条件下,通过销售产品补偿巨大分摊成本的客观需要,也会导致企业调减产量面临特殊困难,使得一个理性决策企业可能不得不接受远低于平均成本的价格,形成钢铁行业似乎更愿降价竞争与不计亏损的市场表象。

除了巨大摊销成本制约作用外, 卢锋还表示,钢铁厂的炼铁高炉如果焖炉停炉需要额外支付巨大成本,进一步增加了钢企调减产量的经济困难。除上述技术与成本因素外,政府保护措施从体制扭曲角度妨碍企业退出和调减数量。

不能不正视的问题是:2009 年我 国粗钢产量 4.6 亿吨,2015 年我国粗钢实际产能超过 12.5 亿吨,产量 8.04亿吨。"企业的逐利本性,产业集中度提升后,企业盈利能力提高,资本再度涌入,产能再度扩张。"上述券商人士说,单一的兼并没有办法限制产能扩张。

这种局面在今年的市场上已经再 度显现。今年上半年,钢价出现一定幅度的反弹,"钢铁产品价格一上涨,企业就开始复产扩张。"上述人士表示,工信部对外公布的数据显示,截至今年 7 月底,我国钢铁行业退出产能 2126 万吨,仅完成全年目标任务量4500 万吨的 47%。

除了本身的经济规律制约外,通 过行政手段单一重组带来的整而不合也成为上一轮重组过程所带来的"负能量"。"钢铁行业具有很强的区域性,在上一轮的重组中,大部分企业的重组都是跨区域进行,企业之间本身很难发挥协同效应。"上述券商人士说,此外,各区域的国企之间面临庞大的人员包袱和人事问题,通过行政上的拉郎配,很难让两个企业真正融合。多种因素叠加,上一轮的整合理论上来说并不够成功,而这些问题也仍然是当下继续推进行业内大规模兼并重组中所面临的重要问题。

市场机制调节新的重组

如今的钢铁业若要全面崛起,必须改变这种单纯的体量扩张模式。

在卢锋看来,当下正处于从世纪初数量扩张主导转向全面提升崛起的过渡调整期。而目前,国家已出台多项政策措施,目前钢铁业政策的主要任务是要打赢化解产能过剩的攻坚战。政策着力点需集中于控制与减少对缺乏自生能力企业提供各类保护补贴,进一步合理界定政府与市场作用边界,以推进存量调整与去产能进程。政府对所谓"僵尸企业"要"挪开呼吸机,拔掉输血管",为市场竞争规则决定企业去留创造政策空间。

此外,要鼓励基于市场竞争规则实施的企业兼并重组。其中,兼并重组需坚持市场化导向与运作,充分发挥市场机制决定作用并充分尊重企业主体意愿,同时发挥产业政策引导作用。要允许鼓励钢铁企业跨所有制和跨地区兼并重组,允许优秀民企并购国企,更好发挥民企的体制优势与竞争活力。特定时期钢铁市场集中度应由市场机制与企业竞争决策内生决定。中国作为超大型钢铁生产和消费国,其钢铁行业集中度有其自身特点,常规行业集中度指标与其他国家存在不可比因素,因而政策目标不宜过于重视这类指标具体数字高低。需总结早先兼并重组案例的成功经验与教训,避免通过行政之手"拉郎配",导致过犹不及和事与愿违结果。

在供给侧领域,中国则需要内部挖潜和努力走出去。

"当前,我国不可能再出台 4 万亿经济振兴政策。"上述券商人士也说,但当前,中西部经济相对后进地区应继续积极实施大规模基础设施建设。此外,我国房屋建筑采用钢结构的比例与发达国家存在较大差距,需适当提高房屋建筑用钢使用标准与逐步提升钢结构建筑比例。

而中国进出口银行原董事长李若谷也在一次会议中表示,当前中国用钢标准太低,建议钢铁行业提高炼钢标准,并提高钢材建筑标准到发达国家的 400-500 兆帕水平的屈服强度,以及提高钢材的有韧性标准。此外,我国还应大力发展钢结构建筑,钢结构在整个建筑行业的百分比,应该提高到发达国家的平均水平即钢结构建筑在国内建筑占比达到 40% - 50%。

"在国际市场上,中国钢铁产品标准提高后,走出去的市场竞争力增强。"上述券商人士也表示,市场化机制选择后的企业,企业兼并重组后,才能在产品结构、原材料采购、市场开拓等各方面形成强协同效应,避免以前行政化重组后整而不合的尴尬。如今,随着中国推进"一带一路"和引导企业走出去的策略,钢铁产品参与国际竞争的前提也是将产品结构调整到位。

在宏观政策引导的同时,各类配套政策也必须匹配。目前,国内已成立工业企业结构调整专项奖补资金。而市场消息透露,首期企业结构调整专项奖补资金规模钢铁和煤炭约有300 亿元,其中约一半用于钢铁行业。

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